Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HPG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC điều chỉnh tăng dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) trong 2025 từ mức 163 nghìn tỷ đồng và 16 nghìn tỷ đồng trong báo cáo trước lên 171 nghìn tỷ đồng và 17,9 nghìn tỷ đồng do nhu cầu tiêu thụ thép nội địa vào thời điểm cuối năm và mảng nông nghiệp đều tích cực hơn so với kỳ vọng trước đây.
Bước sang 2026, ước tính doanh thu và lợi nhuận của Tập đoàn tăng 20% và 30% do ngành thép vẫn trên đà phục hồi.
BVSC nâng mục tiêu HPG từ 33.000 đồng/cổ phiếu lên 35.300 đồng/cổ phiếu, duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu HPG, với mức tiềm năng tăng trưởng +21% so với mức giá hiện tại.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GEG
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu quý II/2025 của CTCP Điện Gia Lai (mã GEG) đạt 624 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ/giảm 43% so với quý trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 166 tỷ đồng (tăng 690% so với cùng kỳ/giảm 56% so với quý trước), với đóng góp chính đến từ mảng thủy điện và điện gió, cùng khoản thu nhập tài chính đột biến từ chuyển nhượng cổ phần tại Thủy điện Trường Phú. Mảng điện gió và mặt trời lần lượt ghi nhận doanh thu 281 tỷ đồng và 248 tỷ đồng, 56% so với cùng kỳ và đi ngang so với cùng kỳ.
Trong quý II/2025, tổng sản lượng điện đạt 276 triệu kWh (tăng 10% so với cùng kỳ/giảm 16% so với quý trước), chủ yếu nhờ thủy điện và điện gió hoạt động hiệu quả, đạt lần lượt 41 triệu kWh (tăng 51% so với cùng kỳ/tăng 28% so với quý trước) và 127 triệu kWh (tăng 11% so với cùng kỳ/giảm 38% so với quý trước). Ngược lại, điện mặt trời ghi nhận sản lượng giảm nhẹ còn 108 triệu kWh (giảm 3% so với cùng kỳ/tăng 17% so với quý trước), do ảnh hưởng từ thời tiết và bảo trì định kỳ.
Dù doanh nghiệp được công bố đã trượt thầu 2 dự án tại Trà Vinh, năng lực tài chính kể từ quý II/2025 đáp ứng yêu cầu và khả năng chuyên môn được công nhận sẽ là cơ sở để GEG giành được các dự án lớn trong tương lai. Hiện tại, doanh nghiệp đã được chấp thuận đầu tư dự án điện gió Tân Thành (100MW), dự kiến đóng góp 264 triệu kWh kể từ 2028.
Dựa trên định giá SOTP, xem xét tới triển vọng kinh doanh cũng như các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GEG. Giá mục tiêu là 18.600 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu VSC
CTCK VPBankS
Cảng Nam Hải Đình Vũ (NHĐV) trở thành động lực tăng trưởng mới cho hoạt động kinh doanh cốt lõi của Công ty cổ phần Container Việt Nam (VSC - sàn HOSE). Chúng tôi dự phóng sản lượng container thông quan qua cảng NHĐV sẽ tăng mạnh trong năm 2025-2026 nhờ trở thành cổ đông lớn của HAH. VSC hiện đang sở hữu 15,7% cổ phần đồng thời tham gia vào HĐQT của HAH, chúng tôi nhận thấy việc kéo các tuyến dịch vụ của HAH về giúp VSC giải quyết được tình trạng dư thừa công suất cảng, đặc biệt là sau thương vụ M&A cảng Nam Hải Đình Vũ năm 2024.
Bên cạnh đó, các cụm cảng lớn của VSC bao gồm NHĐV và Xanh Vip đều đã tăng giá dịch vụ trong tháng 8 vừa qua cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo về xu hướng ổn định hàng hóa thông quan bất chấp cạnh tranh do dư thừa công suất đang là nỗi lo tại các cảng tại khu vực Hải Phòng.
Lợi nhuận tài chính đột biến trong năm 2025 đến từ kinh doanh chứng khoán và thoái vốn cảng Xanh Vip. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận tài chính ròng của VSC sẽ tăng mạnh 5,7 lần lên 687 tỷ đồng nhờ ghi nhận lợi nhuận từ (1) thoái vốn 20% khỏi cảng Xanh Vip và 2) tận dụng cơ hội đầu tư từ thị trường chứng khoán.
Dòng tiền thu được sẽ giúp giảm bớt gánh nặng nợ vay của VSC đồng thời đầu tư vào các lĩnh vực khác. Đầu tư vào các lĩnh vực mới giúp đa dạng hóa nguồn thu.
VSC đã góp vốn với HAH thành lập công ty TNHH Hải An Green Shipping Lines vốn điều lệ 1,000 tỷ đồng nhằm đóng mới tàu vận tải biển cỡ lớn, mở rộng khai thác các tuyến vận tải đường dài quốc tế.
Ngoài mảng logistics, VSC đã thông qua chủ trương nhận chuyển nhượng 65% vốn góp Công ty TNHH Harbour City để thực hiện dự án khu đô thị mới Ngã 5 sân bay Cát Bi (Hải Phòng).
Chúng tôi định giá VSC với mức giá 37.700 đồng/CP dựa trên sự kết hợp bằng nhau của hai phương pháp định giá tuyệt đối (DCF) và định giá tương đối (P/E). VSC hiện giao dịch ở mức P/E cho năm 2025 là 13.0 thấp hơn so với mức P/E định giá của chúng tôi là 17,1 thể hiện giá cổ phiếu hiện chưa phản ánh đúng với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận.
