VN-Index kiểm định vùng cản đỉnh cũ
Xung lực tăng của thị trường tiếp tục được duy trì trong tuần qua, dù tâm lý nhà đầu tư phần nào thận trọng trước căng thẳng Mỹ - Iran và lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.
Trong nước, VN-Index ghi nhận thêm một tuần tăng hơn 36 điểm, dù diễn biến các phiên đan xen tăng - giảm. Chỉ số phiên cuối tuần lùi về quanh mốc 1.850 điểm sau khi tiệm cận vùng kháng cự cao hơn tại 1.900 điểm. Thanh khoản có xu hướng thu hẹp, với giá trị giao dịch bình quân 5 phiên quanh 21.000 tỷ đồng trên HOSE, phản ánh tâm lý thận trọng khi thị trường tiếp cận vùng đỉnh cũ và trước kỳ nghỉ lễ.
Dù chỉ số tiếp tục xu hướng hồi phục, độ rộng thị trường lại có dấu hiệu thu hẹp. Động lực tăng điểm chủ yếu đến từ một số cổ phiếu trụ cột, nổi bật là nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, với VIC và VHM đóng góp hơn 45 điểm cho VN-Index. Sự lan tỏa cũng xuất hiện tại một số cổ phiếu ngân hàng vốn hóa lớn như VCB, BID, CTG, TCB, nhưng nhanh chóng suy yếu do thiếu sự đồng thuận giữa các nhóm ngành khác.
Ở chiều ngược lại, áp lực điều chỉnh có xu hướng lan rộng hơn, tập trung tại các nhóm năng lượng (dầu khí, điện), hóa chất, thực phẩm - đồ uống và bán lẻ, qua đó phần nào triệt tiêu tác động tích cực từ nhóm dẫn dắt.
 |
Trong bối cảnh tâm lý thận trọng trước kỳ nghỉ lễ và áp lực tại vùng cản mạnh, khả năng thị trường sẽ xuất hiện nhịp điều chỉnh trong tuần này là tương đối cao. Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh nếu diễn ra được kỳ vọng chủ yếu mang tính kỹ thuật và tái cân bằng cung - cầu, với áp lực tập trung ở nhóm trụ, trong khi các nhóm còn lại có thể duy trì trạng thái ổn định hơn.
Về kỹ thuật, vùng kháng cự đáng lưu ý của VN-Index nằm trong khoảng 1.880 - 1.920 điểm. Ở chiều hỗ trợ, vùng gần nhất nằm quanh 1.800 - 1.820 điểm; trong trường hợp áp lực điều chỉnh gia tăng mạnh từ nhóm cổ phiếu trụ, chỉ số có thể mở rộng biên độ điều chỉnh về vùng sâu hơn quanh 1.750 điểm.
Đây sẽ là nhịp kiểm định lại xu hướng và tạo nền tích lũy cho đà tăng trung hạn nếu dòng tiền cải thiện trở lại.
Ngành xây dựng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới
Sau giai đoạn trầm lắng kéo dài, ngành xây dựng đang đứng trước cánh cửa của một chu kỳ tăng trưởng mới với hai động lực hội tụ hiếm thấy: làn sóng đầu tư công quy mô lớn và sự hồi phục thực chất của thị trường bất động sản.
Về đầu tư công, năm 2026 được xem là năm bản lề của kế hoạch trung hạn 2026-2030, khi vốn giải ngân dự báo tăng khoảng 20% so với cùng kỳ, đạt xấp xỉ 930.000 tỷ đồng. Trọng tâm đang dịch chuyển rõ nét sang hạ tầng đường sắt - từ tuyến Hà Nội - Hải Phòng - Lào Cai đến Metro Bến Thành - Cần Giờ và đường sắt cao tốc Bắc - Nam.
Các dự án quy mô lớn này mang lại giá trị hợp đồng cao hơn và thời gian thi công dài hơn, tạo lợi thế rõ ràng cho các nhà thầu đầu ngành.
Ở mảng dân dụng, nguồn cung căn hộ tại hai thị trường lớn tiếp tục phục hồi sau khi các vướng mắc pháp lý được tháo gỡ, với tỷ lệ hấp thụ duy trì trên 80%, phản ánh nhu cầu thực vẫn còn rất dồi dào.
Quan trọng hơn, sức khỏe tài chính của chủ đầu tư được cải thiện sẽ giúp giảm đáng kể chi phí trích lập dự phòng nợ xấu - gánh nặng lớn đã bào mòn lợi nhuận các nhà thầu trong giai đoạn 2022-2024.
Nhờ đó, giá trị hợp đồng chưa thực hiện của các doanh nghiệp xây dựng niêm yết được dự báo tăng khoảng 24% trong năm 2026, trong khi biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định khi giá trúng thầu cải thiện, bù đắp cho áp lực nguyên vật liệu.
Chu kỳ mới đang mở ra, trong đó các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững và giá trị hợp đồng chưa thực hiện tăng trưởng mạnh sẽ là nhóm hưởng lợi rõ nét nhất.
